ABD'li yatırım bankası Goldman Sachs, fon krizinin Türkiye ekonomisi üzerindeki etkisinin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) öngördüğünden daha büyük olduğunu değerlendirdi. Goldman Sachs'ın 12 Kasım 2026 tarihli raporuna göre fon krizi yalnızca Eylül ayında finansal koşullarda 100 baz puanlık sıkılaşmaya yol açtı. Banka bu sıkılaşmanın önümüzdeki çeyreklerde büyümeyi 0,7 puan aşağı çekebileceğini hesapladı. Goldman Sachs TCMB'nin yılın son Enflasyon Raporu'ndaki mesajlarını da güvercin olarak nitelendirdi.
GOLDMAN SACHS FON KRİZİ İÇİN NE DEDİ?
CNBC-e'nin aktardığı rapora göre TCMB fon krizinin finansal koşullara ve ekonomik faaliyete etkisini sınırlı buluyor. Goldman Sachs bu konuda Merkez Bankası'ndan ayrıştı. Bankanın değerlendirmesinde "İç talebin dip noktasının geride kaldığını, temel enflasyonun ise yükselmeye başladığını düşünüyoruz. Bununla birlikte, fon krizinin daha büyük bir etkisi olduğunu da görüyoruz" denildi.
Goldman Sachs'ın miktar bazlı finansal koşullar endeksi Eylül 2026'da faiz indirimleri başlamadan önce 2024'te görülen ve bu döngünün en sıkısı olan düzeye döndü.
ARALIKTA FAİZ İNDİRİMİ GELİR Mİ?
Goldman Sachs'a göre TCMB Başkanı Fatih Karahan tahmin değişikliklerinin gerekçesi olarak İran savaşını gösterdi. Karahan güncellemelerin yalnızca yakın dönem gelişmelere tepki olmadığını, daha geniş bir yeniden değerlendirmeyi yansıttığını söyledi. Karahan tahmin revizyonlarının para politikasında gevşeme anlamına gelmediğini de vurguladı.
Goldman Sachs, Karahan ile Para Politikası Kurulu üyelerinin çekirdek enflasyonda ve iç talepte görülen yavaşlamayı daha fazla öne çıkarmasının Aralık 2026'da yeni bir faiz indirimi ihtimalini artırdığını belirtti. Bankanın kendi temel senaryosu ise Aralık'ta politika faizinin sabit kalması yönünde.
DOLARİZASYON VE KREDİ BÜYÜMESİNDE SON DURUM?
Goldman Sachs'ın raporuna göre Karahan, döviz talebinde faiz oranlarının yanında stopaj vergisinin de belirleyici olduğunu söyledi. Karahan beklentilerin düzelmesinin ve Merkez Bankası'na güvenin, getiriler düşerken bile dolara yönelimi şimdiye kadar sınırladığını ifade etti. Goldman Sachs TCMB'nin faiz indirimleri sürerken döviz talebini sınırlamak için vergi düzenlemeleri gibi makroihtiyati araçlara başvurabileceğini öngördü.
Goldman Sachs'a göre daha önce atılan makroihtiyati gevşeme adımları ile başlayan faiz indirimleri 2026'da kredi büyümesini hızlandırmadı. Banka TCMB'nin kredi büyümesi tavanlarında yaptığı son gevşemeyi kredi büyümesindeki yavaşlamayı durdurma girişimi olarak yorumladı. Banka bu tablonun, büyüme ve enflasyondaki aşağı yönlü risklerin finansal koşullar endeksinin işaret ettiğinden daha sınırlı kalabileceğini gösterdiğini belirtti.
Goldman Sachs TCMB raporunun cari denge değerlendirmesini genel olarak olumlu buldu. Banka ekonomi programının kalıcılığı için daha kritik saydığı finansal hesap ya da ödemeler dengesi kaynaklı rezerv kayıplarının raporda yer almadığını kaydetti.
