Ekim enflasyonunun beklentiyi aşmasına rağmen Merkez Bankası'nın 10 Aralık'taki toplantısında faizi 100 baz puan indirmesi kurumların öne çıkan beklentisi oldu. Bankalar, aracı kurumlar ve araştırma birimlerinden oluşan 16 kurumun 4 Kasım'da derlenen değerlendirmelerinde en çok dile getirilen senaryo oldu. 100 baz puanlık indirim gelirse yüzde 36 olan politika faizi yüzde 35'e inecek.
Bazı kurumlar ise enerji fiyatları ve rezervlerdeki riskleri gerekçe göstererek aralıkta bir mola bekliyor.
FAİZ YÜZDE 35'E İNER Mİ
TCMB Para Politikası Kurulu ekim toplantısında politika faizini yüzde 37'den yüzde 36'ya düşürmüştü. Banka ocaktan beri ilk kez indirime gitmişti. Kurumların aralık için öne çıkan beklentisi aynı büyüklükte ikinci bir adım. Değerlendirmeleri derlenen kurumlar arasındaki görüş ayrılığı ise ekim verisinin ardından belirginleşti.
Politika faizi ekim enflasyonu açıklandığında yıllık enflasyonun yaklaşık 6,2 puan üzerinde bulunuyordu. Aralıkta 100 baz puanlık indirim gelirse aradaki fark yıllık enflasyon sabit kalsa bile yaklaşık 5,2 puana inecek.
EKİM ENFLASYONU BEKLENTİYİ AŞTI
TÜİK verilerine göre tüketici fiyatları ekimde aylık yüzde 2,58 arttı. Veri öncesi anketlerde aylık medyan beklenti yüzde 2,40 seviyesindeydi. Yıllık enflasyon dört ay üst üste gerilemenin ardından eylüldeki yüzde 29,73'ten ekimde yüzde 29,77'ye çıktı. Kurumların ekimde yıllık enflasyon beklentisi yüzde 29,54 olarak açıklanmıştı.
Yıl sonu için rakam veren dokuz kurumun 2026 tahminleri yüzde 29 ile yüzde 30 arasında yoğunlaştı. 2026 yıl sonu için medyan tahmin yüzde 29,8 oldu. Ekim verisinden önce yapılan ankette medyan yüzde 29,5'ti. Kasımda yenilenen kira sözleşmelerindeki artış sınırı da ekim verisiyle netleşti.
HİZMET ENFLASYONU İNDİRİME ALAN AÇTI
Kurumlar indirim beklentisini en çok hizmet fiyatlarındaki yavaşlamaya dayandırdı. Hizmet grubunda aylık artış eylüldeki yüzde 2,15'ten ekimde yüzde 0,99'a indi. Yıllık hizmet enflasyonu ekimde yüzde 36,6'ya geriledi. Eylülde oran yüzde 37,7'ydi. Kurumlara göre kiralarda ivmenin azalması ile giyim dışındaki temel mallarda fiyat artışlarının ılımlı kalması iç talebin soğuduğuna işaret ediyor.
Çekirdek enflasyonda da hafif bir düşüş var. Ekimde yıllık bazda B endeksi yüzde 28,46, C endeksi yüzde 28,28 oldu. Bazı kurumlar ise ekimde aylık çekirdek fiyat artışının yüzde 2 dolayında kaldığını hatırlattı. Aynı kurumlara göre zamların pek çok ürüne yayılması fiyatlama davranışındaki katılığın sürdüğünü gösteriyor.
ENERJİ FİYATLARI EN BÜYÜK RİSK
Kurumlar enflasyondaki en büyük yukarı yönlü riski enerji fiyatlarında görüyor. Petrol fiyatlarının yüksek seyri ve Orta Doğu'daki gelişmeler riskin başında geliyor. Eşel mobil sisteminin sona ermesiyle akaryakıtta artan vergiler de fiyatlar üzerindeki baskıyı canlı tutuyor. Kurumlara göre enerji maliyetinin taşımacılık ve üretim fiyatlarına zamanla yansıması ile yılbaşındaki ücret ve yönetilen fiyat ayarlamaları dezenflasyonun hızını sınırlayabilir.
Aralık kararından önceki ilk durak TCMB Enflasyon Raporu olacak. Rapor 12 Kasım'da yayımlanacak. Kurumlar kasım ayı enflasyonunu, enerji fiyatlarını ve rezervlerdeki gelişmeyi aralık kararının diğer belirleyicileri olarak sıralıyor. TÜİK'in takvimine göre kasım enflasyonu 3 Aralık'ta açıklanacak.
